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年报点评 - 世茂房地产:高质高速 再上台阶

日期:2019-11-23 15:18:43      

       2019年3月26日,世茂房地产在香港召开了2018年全年业绩发布会。2018年世茂房地产在各方面都有着明显改善,实现了“有品质的高速增长”。在销售方面,世茂房地产实现合约销售1761.5亿元,同比增长75%,销售规模进入快速上升期。此外在财务方面,得益于2018年销售回款的大幅增加,现金同比增长50.2%至495.8亿元。与此同时,世茂财务结构健康,净负债率连续七年保持在60%左右。   销售提升,同比大幅增长75%          世茂房地产作为最早突破百亿的房企之一,行业中的排名一直保持前列。2017年成功突破千亿,从而迈上了一个新的台阶。          2018年世茂房地产销售规模快速增长,实现合约销售金额1761.5亿元,合约销售面积1068.7万平方米,分别同比增长75%和76%,目标完成率126%。销售排名上升5个名次至第11位,进入快速增长期。          2019年世茂销售目标为2100亿元,可售货值约3500亿元,若能够顺利推盘,按照2018新增项目的去化率水平来看,完成销售目标问题不大。     财务稳健,净负债率七年保持60%左右          2018年世茂实现营收855.1亿元,同比增长21.4%,其中来自物业销售收入809.1亿元,同比增长21.1%;毛利润同比上涨25.8%至269.5亿元,毛利率同比增加1.1个百分点至31.5%。          2018年世茂持有现金充足,拥有现金495.8亿元,同比增长50.2%。现金的增长,一方面得益于回款金额同比增长70.4%至1374亿元,另一方面则在于世茂多元的融资手段。2018年世茂通过发行境外优先票据以及中期票据等方式募集资金,还首次发行了21.5亿元人民币点心债,同时获批4年期5.7亿美元以及35.5亿港元境外银团,利率为Libor/Hibor+2.5%。截至2018年底,世茂房地产综合平均融资成本为5.8%,同比上升0.5个百分点;净负债率为59.4%,同比上升0.5个百分点,保持在60%左右,处于行业较低水平。此外,现金完全覆盖短债,整体财务状况比较健康。   多元化有成效,计划酒店、物业未来三年进行分拆上市          2018年世茂多元化业务同比增长26.9%至46.1亿元,其中酒店经营收入19.1亿元,商业运营收入10.9亿元,物业收入9.0亿元,其他收入7.1亿元,分别同比增长11.7%,10.0%,38.5%,150.7%,其他收入主要来自于代建代销管理费收入,主题乐园等,多元化物业的持续增长,已经成为世茂扩大品牌影响力以及盈利增长的重要推手之一。          具体来看,在商业方面,截止2018年底世茂商业已进入26个城市,拥有超过48个项目。在商业盈利上涨的同时,世茂还关注产品本身的竞争力,进行产品的创新升级,2018年包括标杆项目南京东路上海世茂广场在内的6个商业完成升级改造,实现了出租率与租金的双重提高,将加大推动世茂的投资物业收入的增长。          在酒店方面,截至2018年年底,世茂运营25家国际知名品牌酒店,其中2018年11月正式亮相的上海佘山世茂洲际酒店因其特殊的选址与构造引起广泛关注。此外,酒店轻资产管理品牌世茂喜达截至2018年底共计签约61家酒店,其中有10家正在运营。预计随着酒店的发展以及扩张,世茂还计划在未来三年对酒店进行分拆上市。          30年的发展,让世茂在团队建设上积累了丰富的管理经验。同时,在世茂不断发展的过程中,战略目标清晰,再配以优秀的职业经理人体系,可以说世茂在企业架构和团队上都要比以往更加成熟。          展望2019年,对世茂来说同样非常重要。一方面,世茂计划将于2019年实现2100亿的门槛,目前2018年迈入2000亿的房企已有10家,世茂还需继续加快步伐。在多元化方面,世茂是较早做商业地产的房企之一,并持续探索和进步;世茂也有着一定规模的酒店业务,并为发展成国际化的酒店集团积极进行品牌及产品的夯实。可以说在多元化方面,世茂的表现还是较为突出和稳健的。未来世茂还将进一步发展,并将原有综合竞争力的优势充分发挥,为企业带来更多的成长空间。